国盛证券：给予广联达买入分级

2022-01-28国盛证券市场需求有限责任子公司杨然,刘高畅对广联达(002410)透过研究工作并公布了研究工作份文件《2021年营收高速放缓，建物进制化蜕变不断超强预想》，本份文件对广联达证明了买进评级，当前股价为61.5元。证券市场需求之织女星数据库中心根据近三年公布的研报数据库计算，该研报作者对此股的盈利数据分析准确度为64.69%，对该股盈利数据分析较准的分析家团队为华金证券市场需求的王洁婷。

广联达(002410)

事件：1月初27日，子公司公布2021获选营收标题，充分利用归属于上市子公司大股东的盈利65,000-70,000万元，累计放缓96.74-111.87%；充分利用扣除非经常性此一时后的盈利62,215.08-67,215.08万元，累计放缓106.32-122.90%。

收入及利润快速放缓，投资额寒蜕变长期语义得到强有力验证。1）进制投资额收入特别，2021年子公司进制投资额销售业务寒蜕变已覆盖全国，新的蜕变周围转化率、从前蜕变周围续费率双强化，工程信息等增值服务放缓明显，在全面寒蜕变的带动下，收入充分利用强劲放缓。我们原计划随着寒蜕变、增值服务、细分行业厂家等会话逐步绕过，子公司投资额销售业务天花板月初小规模抬升。2）利润特别，子公司2021年充分利用归母盈利6.5-7亿元，累计放缓96.74-111.87%。我们原计划主要原因为投资额寒蜕变逐步接近尾声，目前投资额寒厂家已成为子公司表征利润的不可忽视支撑，边际利润测试方法或快速上升。根据2021年三季报，子公司年初截至三季度末；大利率为13.20%，来得上年破天荒强化4.32个得票数；其中Q3单季度；大利率超越13.31%，来得上年破天荒强化3.12个得票数，寒蜕变语义得到强有力验证。

进制施作收入充分利用较快放缓，30%月均最大限度月初陷入僵局。1）份文件期内，子公司进制施作销售业务紧抓客户服务进制化蜕变的需求，积极扩展到合同订购，加大项目级单品的渗透和企业级框架的覆盖，跃升重点客户服务和重点周围，收入较快放缓。2）根据子公司投资者关系活动记录表，进制施作销售业务前三季度充分利用营收6.72亿元，累计放缓28.85%；其中7-9月初充分利用营收3.54亿元，累计放缓90.87%。同时，合同额延续了月初的高放缓态势，合同翻倍放缓，出厂也收获了不太好的成效。按照从出厂到确认收入1-3个月初的平均期限看，我们原计划子公司进制施作销售业务月均30%的放缓最大限度月初陷入僵局。

进制结构设计减缓布局，向全球进制建物平台服务迈出。1）2021年10月初，子公司正式公布建物数维结构设计该软件公测版，具备二三维糅合结构设计、契合结构设计习惯、结构设计提效三大主要特色，致力于作最不对结构所设计习惯的结构设计该软件。随着相关公测版本的公布，我们原计划子公司基于自主平台结构设计该软件的打磨会话及销售业务开展会话月初减缓。2）2021年月初，子公司重点绕过子子公司鸿业科技的整合工作，努力充分利用从厂家到市场需求到网络服务的连接起来。厂家端，子公司3月初公布广联达进制结构设计厂家集邀请体验版，月初启动8个完备试点项目；6月初另一款BIMSpace2022版正向结构设计厂家，新的签约6家前沿客户服务。市场需求端，利用广联达网络服务概念分阶段建设进制化营销体系，启动鸿业科技历史客户服务数据库迁移和客户服务画像验证；导入服务的最大限度与计划管理机构，逐步强化服务质量。截至2021年前三季度，子公司进制结构设计销售业务充分利用营收0.9亿元，其中子子公司鸿业科技贡献约0.87亿元的收入。3）随着各销售业务的顺利绕过，子公司结构设计厂家月初与投资额、施作厂家三人发挥协同作用，共同助力建物行业客户服务启动技术创新、进制化、智能化的管理机构蜕变。

维持“买进”评级。根据关键假设，原计划子公司2021-2023年充分利用表征营业收益52.13亿元、65.68亿元及80.70亿元，表征归母盈利6.67亿元、9.72亿元、11.01亿元。

风险提示：寒蜕变不达预想、寒蜕变制约营收放缓、施作销售业务不达预想、建物信息化行业受经济波动制约

该股最近90天内共有19家机构证明了评级，买进评级16家，增持评级3家；以前90天内机构最大限度均价为86.43。证券市场需求之织女星估值分析工具显示，广联达（002410）好子公司评级为3.5织女星，好价格比评级为1.5织女星，估值综合评级为2.5织女星。(评级范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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