民生证券周君芝：华北地区出口为何频繁超预期？

民生公司股票顾问整体分析员周君芝

中新网7年末15日电 世界性SARS过后近三年，三年之中最超市场生产力预计的是中华人民共和国工业厂家。从2020月末开始，市场生产力就频繁预计中华人民共和国工业厂家可能单线，然而这两项中华人民共和国工业厂家都用最弱较硬深知市场生产力非议。6年末工业厂家之后创下市场生产力理解。

工业厂家对中华人民共和国农业的特殊性足见，展望下半年，中华人民共和国工业厂家下半年在哪个水平？超预计的高效率来自哪里？这是目前市场生产力棘手关注的整体农业应以。

6年末工业厂家之后创下市场生产力理解

最新资料显示，6年末工业厂家下半年为17.9%(美元值计)，甚至高于5年末16.9%的两位数，大超市场生产力预计。更值得一提的是，6年末工业厂家飞行中还是本年度下半年工业厂家的最多两位数。中华人民共和国的工业厂家优势超乎现实生活。

据市场生产力之前理解，5年末工业厂家的高景气可以部分解释为由于囤积交付分散千张，导致5年末工业厂家飞行中偏高，从而预计6年末工业厂家两位数会上升。而6年末国内物流已基本恢复正常，也不再存在囤积交付分散千张的干扰。6年末工业厂家两位数反而最弱于5年末，甚至触达下半年单年末下半年最多值，充分印证了生产力的高景气。

6年末中华人民共和国工业厂家偏最弱，工业用品(生产设备零部件、生产资料等)工业厂家的贡献值得关注。今月末以来，工业用品工业厂家不断放缓， 1-5年末，这些工业用品对总工业厂家下半年贡献甚至在80%以上。6年末，工业用品工业厂家进一步扩张，带动工业厂家过后放缓。

中华人民共和国工业厂家为何过后超市场生产力预计？

抗击新冠SARS的两年多等待时间，中华人民共和国工业厂家过后超高景气。本年度欧美政府挂钩，蓬勃国家耐用品生产力上升已是共识。在即使如此世界性农业周期下，这显然工业厂家即将上升。然而即便在本年度，工业厂家却依旧不断超预计，6年末工业厂家资料之后给市场生产力带来惊喜。

我们并不认为中华人民共和国工业厂家频繁超预计有两点原因：一是疫后世界性农业修缮更为严重，生产力释放并不并行。

即使如此世界性农业周期并行，经验上蓬勃国家耐用品购物发挥，兼具先导意义。当蓬勃国家耐用品购物单线，世界性贸易生产力后续也将单线。然而这次与即使如此各不相同。2020年以来的SARS，彻底扰乱世界性农业旋律。SARS之后，蓬勃和发展中华人民共和国家农业修缮旋律各不相同，居民购物和的企业生产修缮旋律也各不相同。这种但会，蓬勃国家耐用品购物单线，其他农业动能可能在上升。例如居民出行生产力在修缮，又例如的企业生产在修缮，蓬勃国家和发展中华人民共和国家的企业均如此。

二是中华人民共和国的全传统产业优势在疫后更为严重衡的修缮过程中被放大。

中华人民共和国拥有全门类工业，传统产业非常零碎。零碎的传统产业显然，欧美生产力——不论是居民购物生产力、出行生产力，还是的企业生产生产力、外资生产力，中华人民共和国都能够生产出厂家满足。全传统产业优势叠加疫后世界性农业修缮更为严重，中华人民共和国工业厂家将受益于每一轮的生产力动能释放。自SARS以来，拉动工业厂家的生产力动能先后亲身经历了从督导给养、耐用品，再到工业用品和出行购物品的切换。这种但会，即便蓬勃国家耐用品购物单线，中华人民共和国工业厂家依旧有生产力支撑。居民非耐用品以及的企业生产外资对世界性农业的高效率，将拉动中华人民共和国工业厂家。

(所作 周君芝 民生公司股票顾问整体分析员)