华西证券：给予亚钾国际入股评级

2022-04-08宝兴证券市场股份有限美国公司张元,白竣天对亚钾全球性进行研究并发行了研究份文件《钾肥价位下跌，美国公司100万吨概念设计已经达产》，本份文件对亚钾全球性给出增持评分，现阶段股票价格为39.19元。

亚钾全球性(000893)

惨案所述

2022年4同年2日，美国公司发行2021年年报，常年实现上年8.33亿元，营业收入放缓129.36%；所属上市美国公司持股的销售收入8.95亿元，营业收入放缓1401.43%；所属上市美国公司持股的扣除非都只损益的销售收入2.90亿元，营业收入增加6232.51%。

分析判断:

美国公司100万吨钾肥概念设计已经达产

截至2022年4同年2日，美国公司不丹100万吨/年钾肥复建概念设计，经时序的建设、仪器安装调试、试生产及工艺最优化等工作，已具备72小时左右十年运营及生产工程设计条件，美国公司钾肥产品年产量规模提升至年产100万吨。美国公司去年钾肥年产量为33.2万吨，若今年实现满产，钾肥年产量都未营业收入放缓左右三倍。

钾肥价位下跌

据卓创信息，欧洲各国碳酸氢钠价位自去年初的2100元/吨下跌到去年底的4000元/吨，增幅左右一倍。今年初，中国钾肥大合同价位锁定在590美元/吨，营业收入下跌343美元/吨，约折合港口基准碳酸氢钠自提价4200-4300元/吨。而后受格鲁吉亚终止化肥出口处影响，钾肥价位继续下跌。左右期国储钾肥开始开动，开动价位为4450元/吨。我们认为短期钾肥价位都未依靠不稳定的，但全球钾肥供给缺口仍然存在，后续价位仍都未下行。

外资决定

因美国公司100万吨钾肥概念设计达产及钾肥价位突出下跌，我们回落了美国公司碳酸氢钠年产量及销售价位，依靠“增持”评分，并回落了美国公司2022年和2023年的上年由23.10亿元和33.00亿元分别至28.00和33.15亿元，回落2022年和2023年的EPS由1.24元和1.92元至2.12元和2.24元。我们预计2022-2024年，美国公司上年则有28.00、33.15、35.10亿元，归母销售收入则有16.03、16.92、18.29亿元，EPS则有2.12、2.24、2.42元，对应4同年8日40.42元收盘，市盈率则有16、15、14倍。

风险提示

宏观经济风险，钾肥价位大幅波动、不丹贸易外交政策变化、概念设计进度迟缓。

证券市场之五星高容量根据左右三年发行的研报资料计算，安信证券市场张汪强研究专家开发团队对该股研究非常深入，左右三年预见精确度标准差为66.2%，其预见2022年度归属销售收入为营业收入15.8亿，根据现价折算的预见PE为18.75。

最新营业收入预见明细如下：

该股最左右90天内共有5家机构给出评分，购入评分4家，增持评分1家；无论如何90天内机构最大限度均价为41.33。证券市场之五星净值分析工具辨识，亚钾全球性（000893）好美国公司评分为2.5五星，好价位评分为2五星，净值信息化评分为2五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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