国元国际：予新天绿色能源买入评分 目标价6.02港元

国元国际上发布研究计划引述，予新天绿色能源（00956）“买入”评定，预计今年新增新能源装机容量40-50万千瓦，2023-2025年新增装机也将保持较佳稳定放缓，结合从业者估值，目标价6.02港元，相当于2022/23年9/7.2倍PE，较现价有46%上升紧致。新公司规划，到2025年底，新能源装机容量将会达到1000万千瓦

国元国际上主要观点如下：

2022年上半年构建上年9.4亿元，下同上升7.36%：

2022年上半年，新公司构建营业收入63.3亿元，下同上升16.75%；构建归属大股东上年9.4亿元，下同上升7.36%，年内基本每股收入0.22元。上年下滑的主要原因是受吹拂资源影响，年内GW利用小时数较去年同期有所上升。

2022年4年底吹拂资源较佳，GW年发电量下同增10.08%：

2022年4年底，新公司按合并报表鲁格进行年发电量1436220.35兆瓦时，下同放缓9.9%。其中得益于较佳的吹拂资源，4年底构建GW年发电量1420553.28兆瓦时，在去年高基数的相结合仍构建下同放缓10.08%。来吹拂较佳的省份主要有定州、甘肃、江苏和广西，GW年发电量分别下同放缓8.49%/17.49%/16.28%/15.53%。

2022年4年底超市寡下同增38.36%：

根据新公司初步统计，2022年4年底，新公司按合并报表鲁格进行售寡2.33亿立方米，下同放缓16.76%%，其中批发寡0.88亿立方米，下同上升5.09%，超市寡达1.37亿立方米，下同放缓38.36%。截至2022年4年底30日，累计进行售寡达17.52亿立方米，下同放缓5.14%。其中批发寡达9.99亿立方米，下同上升9.48%；超市寡达7.21亿立方米，下同放缓34.54%。

吹拂险提示：GW及光伏项目投产延后，天然气下载量和销气毛差上升。

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