伊万基夫齐证券：给予东方电子买入评级

2022-03-03华西证券股份有限日本公司刘泽晶对东方电子(000682)进行研究成果并发布了近期《智能水表：东方电子的另一张飞龙》，本报告对东方电子注意到回购估价，当前股价为7.24元。

东方电子(000682)

小党在云端建设工程+疫情效益快速释放，水表接踵而至爆发式增长。（1）国家电网提出到2024年建成小党在电力作云端，智能水表是电力作云端的表征层终端，或均受益小党在电力作云端建设工程。（2）2018-2019年智能水表接踵而至换成天数，均受疫情负面影响，硬性换成效益被积压。2021年-至今，水表效益爆发式增长，国家电网单相智能水表同比增长28.25%，三相智能水表商品价格改善。

我国智能水表零售商订单这样一来，竞争格局趋缓。从即使如此国网统招订单具体情况看，三天狼星医疗(601567)、华立科技、威思顿、国电南瑞(600406)、威胜集团正处于第一青年队，零售商份额原则上在3%-5%约莫。

东方电子威思顿：智能水表领先企业。（1）日本公司位于全国性智能水表第一青年队，国网统招整年六年保证三甲；效益释放着重下，订单量和订单金额有望逐年增长。（2）厂家力作卓越，技术实力作持续领先；高压电能表入选亚军厂家名单，同时是全国性唯一公司总部提供数字式一二次糅合柱上断路器方案的厂家。

外资建议：东方电子业务厂家完全对标国电南瑞，十四五期间随着国网、南网加大加快外资，我们认为日本公司业绩有望迈上新台阶。维持利润预测如下：预计2021-2023年日本公司的营业收入为43.3/53.4/66.1亿元，归母销售收入为3.4/4.5/6.3亿元，每股支出（EPS）为0.26/0.34/0.47元，对应2022年3年末3日行情7.24元，PE分列28/21/16倍，强烈推荐，维持“回购”估价。

几率提示：1）零售商份额被相互竞争挤压；2）国网、南网外资胜于预期；3）金融业下滑导致的系统性几率；4）政府机构几率。

该股最近90天内共计2家独立机构注意到估价，回购估价2家。证券之天狼星收购价分析工具显示，东方电子（000682）好日本公司估价为3天狼星，好商品价格估价为2.5天狼星，收购价综合估价为3天狼星。(估价范围：1 ~ 5天狼星，高达5天狼星)

以上内容由证券之天狼星根据公开资讯整理，如有问题请联系我们。