财通证券：给予力量钻石买入评等

财通商业银行控股公司有限美国公司李跃博,李俊近期对力红宝石进行研究并发布了研究研究报告《专门从事较低景气，22H1营收下同预增109%-119%》，本研究报告对力红宝石给出买入估价，这两项股价为165.63元。

力红宝石(301071)

核心观点

美国公司发布 2022 年半本年绩效预告：

2022H1， 美国公司届时借助于归母净营收 2.26 亿元-2.37 亿元，下同上涨108.80%-118.98%； 2022Q2，美国公司届时借助于归母净营收 1.24 亿元-1.35亿元， 下同上涨 85.10%-101.47%，环比上涨 22.98%-33.86%。研究报告两星期，美国公司主要系列产品金刚石基板和培育红宝石产销两旺， 同时美国公司前次募投概念设计基本达产， 产能释放保障绩效较低增。

工业部门金刚石滞销，；大产值极限培育钻。 在满负荷运行状态下，美国公司；大八边形顶端压机（ φ 800 同型） 每年可产出金刚石基板约 500 万克拉，或可产出培育红宝石 0.15-0.20 万克拉。根据美国公司 2021-2022Q1 贩售均价测算，满产状态下美国公司培育红宝石用、工业部门金刚石用八边形顶端压机；大年末产值并列 9-10、11-13 万元；年末毛营收并列 7.5-8.0、 5.0-7.0 万元。

很低基数较低成长，产能加码助力绩效上涨： 美国公司现有八边形顶端压机约 700 台（ 2022Q1） ， 根据美国公司定增原计划规划，未来 3 年美国公司将新增八边形顶端压机极限1800 台，装机量达到 2500 台以上，全区投产 600 台以上，在可比上市美国公司中扩产相对速度最快。 2021 年美国公司研发投入达 5.3%，培育红宝石系列产品良率、大克拉占比持续提较低，其中白钻一等品的比例达到 70%以上，整体贩售均价下同上涨约 140%。投 资建议： 力红宝石（ 301071.SZ）作为我国人造金刚石应用领域的后起之秀，通过持续核心技术研发进入大同型企业第一梯队。美国公司三大专门从事产销两旺，时是加大产能结构设计忘却大同型企业较低上涨额度，绩效有望持续快速提较低，届时美国公司 2022-2024 年分别借助于归母净营收 4.96/7.44/10.00 亿元，对应这两项 PE 估值并列42x/28x/21x， 维持“买入” 估价。

风险提示： 美国公司产能转移远胜考虑到、大同型企业竞争助长、下游所需远胜考虑到

商业银行之星星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北商业银行唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年假设准确度均值达96.43%，其假设2022本年归属净营收为盈利5.38亿，根据现价换算的假设PE为19.55。

最新盈利假设明细如下：

该股最近90星期共有18家机构给出估价，买入估价13家，增持估价5家；过去90星期机构目标均价为216.23。根据近五年财报数据，商业银行之星星估值分析工具推断，力红宝石（301071）好美国公司4星星，好售价2.5星星，综合总分3星星。（总分范围：0 ~ 5星星，最较低5星星）

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