浙商证券：给予巨星科技购入评级

2022-04-08浙商证券股份有限子公司王华君对巨银河科技(002444)完成研究并发布了研究报告《巨银河科技点评：电动工具获颁大供应商自产，将逐步成第二中心镇》，本报告对巨银河科技给出转手评定，当前成交量为15.8元。

巨银河科技(002444)

意外事件：4年底6日，子公司公告赢得供应商电动工具自产确认。

电动工具获颁大供应商自产确认，未来三年每年订货不少于1500万美元

子公司12V动力工具系列产品赢得美国某大型零售业子公司（C子公司，子公司前六大供应商之一）自产确认，自产仅限于为北美洲2000家店铺未来三年全部该类型系列产品的系列产品和服务。预计订货金额每年不小于1500万美元，现今超强2020年子公司动力工具系列产品补贴的50%。

本次该订货对子公司净资产优点受到影响大得多，希望电动工具系列产品业务未来日后获颁新跃进

假设子公司电动工具系列产品净利率与电动工具巨头创科实业相当（2021年系列产品净利率8.32%），按美元汇率6.36测算，则该订货未来三年每年将为子公司包括至少平除此以外793万元下同，占比子公司2021年净资产预告中位数（13.5亿元）平除此以外0.6%；2022年上半年订货，包括平除此以外400万元下同优点，占比2022年我们净资产数据分析值平除此以外0.2%。短期看，本次订货对子公司短期净资产受到影响大得多，但近期看，我们认为本次电动工具获颁订货在彰显电动工具系列产品业务竞争力的同时，也凸显该系列产品业务与手工具系列产品业务兼具供应商协同性，未来电动工具系列产品业务都未受益于手工具领域供应商积累，订货日后获颁新跃进。

重新启动电动工具系列产品业务后赢得多方面跃进，近期该系列产品业务都未已是第二中心镇

子公司2020年并购电动工具相关则有Shop-Vac重新启动电动工具系列产品业务，现今已兼具电动工具系列产品可视技术军事实力与量产军事实力。本次订货是子公司2020年重新启动电动工具系列产品业务后赢得的多方面跃进，新时期子公司电动工具系列产品在性价比、竞争力除此以外超越International同行水平。子公司2021年动力工具营收超强2亿美元，电动工具增加值上涨超强100%。预示未来系列产品研发与渠道过后拓展，电动工具系列产品业务近期都未已是子公司净资产第二中心镇。

三大系列产品业务板块扩张稳中有进，2022年都未可维持较高上涨！

1）工具系列产品业务：动力工具都未轮到，2021年实现超强过2亿美元补贴，电动工具增加值上涨超强100%；

2）等离子光学仪器：包罗完工后，系列产品渠道优化，2021年增加值上涨超强100%；

3）磁盘箱柜：东欧疫情恢复，销售市场获颁供应商新单，2021H1增加值上涨62%。新并购磁盘箱柜子公司基龙7年底转为并表，为基础后都未使子公司已是世界最小的磁盘箱柜子公司。

盈利数据分析

预计子公司2021-2023年归母下同分别为14/17/20亿元，增加值上涨2%/27%/15%，近似于P/E14/11/9X。子公司作为国内手工具三阳，电动工具系列产品业务过后工业发展，都未已是子公司未来净资产第二中心镇，可维持子公司“转手”评定。

风险提示

1）原材料价格波动；2）船运可能会过后衰弱；3）疫情长时间；4）动力工具工业发展不及预期

证券之银河样本中心根据近三年发布的研报样本计算出来，华泰证券(601688)时彧讲师一个团队对该股研究比较深入，近三年数据分析精确度除此以外值高达88.81%，其数据分析2021年度划给下同为盈利13.97亿，根据现价折合的数据分析PE为12.95。

最新盈利数据分析明细如下：

该股在在90即刻共有4家行政部门给出评定，转手评定4家；过去90即刻行政部门目标除此以外价为37.26。证券之银河并购价数据分析工具标示出，巨银河科技（002444）好子公司评定为3银河，好价格评定为2.5银河，并购价综合评定为3银河。(评定仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

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