【券商聚焦】招商证券维持敏华控股(01999)'强推-A'评级 指其加速拓展南美市场

凤凰网港股|招商证券(600999)发研报指，敏华控股与华富石山工业园开发有限美国公司签订协议,购买位于洪都拉斯新莱昂特拉华蒙特雷市的华富石山工业园内面积为33.89万平方米的土地,以用作筹建新厂。

购买洪都拉斯工业用地,有效降低海运费等零售业费用,较慢拓展北美市场。该项目的所需银行贷款原定由本控股公司内部银行贷款划拨,体现了美国公司极佳的贷款人,同时,该项目能不太好应对同类型球性海运费波动的风险,降低相关零售业费用,开拓北美市场,以考虑到北美市场必须,强化本控股公司在北美市场的占有率,22年上半年财务报告美国公司北美北部收入25.62亿$,同比放缓60.5%。

市场销售：同类型球性样式版图进一步齐备,海运,贵金属阻碍趋弱后,盈余率将转回良性该线。21年由于海运费,贵金属阻碍,美国公司市场销售白莲利率承压,展望更进一步,该行相信负面阻碍正在效用改善,美国公司市场销售白莲利率年末回到8-10%的良性该线,市场销售市场年末再次贡献盈余放缓。因此,该行相信美国公司产品,诱因,品牌,其所各之外整体实力均保持行业压倒,盈利放缓年末少于市场预期,在于其近来强化大背景下,进一步实现占有率强化。

工业产品：百货公司扩张空间内广阔,同店放缓速度无虞,其所扩张保证客单价强化。工业产品成长动力十足：1)诱因扩张：截至21年9上半年美国公司百货公司总共5369家,与其他行业龙头相较,百货店空间内仍较大,同时三四线北部诱因下沉仍不更进一步,更进一步仍有较大百货店空间内,末期百货公司总共达到1万家是大均值事件；2)同店放缓：总结上一轮18年地产下行周期,美国公司同店放缓仍有9%,保持极强的放缓结实,同时竣工故又称来看仍在,单店提货量年末再次维持放缓,且美国公司21年也多次提价,更进一步随着提价更进一步传导至销售故又称,美国公司短期量价可期,美国公司盈余和收入年末双升；3)其所之外：从市价丢下上,美国公司持续加宽市价丢下,不断齐备产品系列,高中低故又称同类型其余部分,为扩大消费者群体提供更进一步弹药,同时其所之外,床垫,软床,沙发等其所拓展成效显著,更进一步保证美国公司客单价持续发展强化。

美国公司作为软体行业龙头,同类型球性火力发电样式压倒,工业产品线下线下相互赋能,百货公司扩张持续发展前进,大失所望美国公司在软体行业成长全额和自身α属性双击背景下的盈利成长。该行原定美国公司2022财务报告至2024财务报告归母白莲盈余共五24.15亿元,30.40亿元,36.30亿元,相关联22~24财务报告PE共五22X,18X,14X,维持“强烈推荐-A”评级。