和讯SGI公司｜观典防务月登陆科创板，首日股价大幅低开，和讯SGI评分71

5月25日，北交所转到板第一股观典防务首登科创板，但天将却低开20%，天将后下跌逐渐收窄，但截止午盘仍跌17.73%，报18元/股。

观典防务主要从事空对空航空器增值与自动化和空对空系统及智能防务武器的共同开发、装配与卖出，同时也是国内空对空各方对增值供应商。

2021年，观典防务实现开店年收入2.30亿元，同比激增27.87%；归母财年7228.79万元，同比激增35.22%。虽然营业额有所增加，但观典防务的和传真SGIIndex分数却未见大幅强化，其月所和传真SGIIndex分数为71分。

观典防务纯利能力较为稳定，2021年加权营业额无风险8%，同比一季度的9.47%有小幅上升。毛利率出现持续小幅强化，2019年底到2021年都为51.61%、52.76%、53.21%，从电子产品端可以碰到其空对空系统及智能防务武器卖出的毛利率强化较为相对来说，同比增加 5.08个百分点，但空对空航空器增值与自动化却出现上升，上升的主要状况为资投项目中的元数据转到无形资产摊销成本增加致使。净利率也有所增加，2019年到2021年都为28.58%、29.74%、31.45%。

银行存款流大多，观典防务的经营社会活动产生的银行存款流净额出现大幅上升，2021年为5564.55万元，同比减少44.59%。占多数开店收入的比重也相对来说上升，2021年为24.21%，一季度同期为55.86%。主要状况是购买的电子产品、遵从自愿性支付的银行存款较一季度同期激增较极快致使。 2021年收支账款为9088.4万元，收支账款周转到天数又全面缩减，为119.85天。

共同开发之外，观典防务虽然迅速加大取得成功，但共同开发针对性仍需加强。共同开发费用2019年到2021年都为1160.16万元、1368.99万元、1767.78万元。共同开发取得成功占多数开店收入比重都为12.05%、11.18%、10.71%，有持续降低的趋势。2021年共取得发明专利7项、商标注册专利17项、的软件著作权1项。

从行业发展上看，观典防务未来发展自由空间均巨大。东北证券(000686)透露，近年来法制空对空产业利好政策迅速出台，智能各方对指导工作持续推进。根据国家统计局数据，每个地市的国土面积为2000-3000平方公里，我们保守假设平均每个县在各方对之外取得成功50万元，全国约3000个县需要各方对增值，预计未来每年空对空各方对增值市场自由空间可以大幅提高15亿元。目前公司的年各方对航测增值值为数十万平方公里，不足各方对指导工作年需求值的10%，预计观典防务未来航空器增值与自动化业务收入还有加倍激增自由空间。

肇庆证券也透露，观典防务早先随着军用空对空订单增加上半年打开营业额激增新通道。纯利能力十分可观，早先营业额激增可期。

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