光大期货点评2022年5翌年11日PTA夜盘大涨

2022年5年初11日夜盘，PTA期价大幅度上涨，主力合约TA2209夜盘收于涨停。我们认为主要有全面性逻辑：

1、 再加本支架。一方面是国际油价大幅度反弹，另一方面是PX价位呈现大幅度上涨。截至而今PX CFR中国价位为1249.33美元/吨，涨40.66美元/吨，按照而今PTA结算均价6360元/吨来量化，则PTA结算加工费仅为5元/吨，盘面加工费更是跳进负值发车。近来导致PX比起强势的主要原因有：

（1）自给自足仍维持偏紧态势，近来亚洲PX开工率长期较往年低6-10个百分点，本土如海南炼化、扬子石化工业维修时间缩减，日韩装置5年初均有维修，自给自足偏紧下市场竞争对PX结算需求旺盛；

（2）海外再加品油市场竞争需求较好，再加品油利润可观，带动甲苯、二甲苯调油需求，由于甲苯和二甲苯也是PX的生产原料，因此变向减到??更少了PX的产出；

（3）随着亚洲和欧洲人PX价差拉大至200美元/吨，加进运费后套利紧致可观，市场竞争消息称这带动了亚洲PX货源工业产品至美国市场竞争，进一步提高了亚洲地区PX结算的紧张程度。

2、 供需因素。4-5年初本土PTA维修较为时常，近来本土PTA整体负荷在7再加左右，历史文化上看位处往年值得一提的是高位。前期本土所致登革热所致到影响，聚酯负荷下滑明显，使得PTA未能出现大幅度去库。但5年初随着华北地区登革热态势整体向好，物流运输困难重重随之缓解，市场竞争对末期聚酯负荷向外修复存在一定意味著，PTA供需边际转好的均值随之进一步提高。

全面性后市，我们认为近来在再加本支架、供需边际向好的逻辑支架下，PTA延续下去偏强的均值较大，末期仍需要在此之后关注再加本的变化和本土登革热态势的进展。

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