安信证券：给予二汽买入评级，目标价位360.0元

2022-01-04安信股票股份有限一些公司徐慧雄对SZ进行学术研究并发布了分析报告《2021近乎六场，2022月末内量利齐升》，本报告对SZ给出买进评定，视为其目标平价为360.00元，近期股市为269.31元，预想上涨幅度为33.67%。

SZ(002594)

事件：SZ发布 12 月末销售数据：12 月末总共销售的汽车后 9.91 万台，工业产值持续增长 75.97%。

2021 近乎六场，年销量表现卓越。 2021 年SZ新兴产业日产后累计年销量约 59.37万台，工业产值持续增长 231.6%，近乎六场。一些公司 12 月末总共销售新兴产业日产后 9.28 万台，环比持续增长 3%，再有感历史创出。具体来看： 1） 12 月末汉年销量约 13701 台，有感历史创出，其中汉 EV 年销量 10300 台，随即破万； 2）海豚年销量 10016 台，首次破万，表现惊艳，涌现出对同价格油量车后的替代；3）12 月末秦、宣和前传年销量分作 2.59、2.24 万台，一些公司挥订单充裕， 且西安工厂已恢复正常采购， 全面性随着疫情的减缓，年销量月末内回升并有感出创出。

2022 年月末内量价齐升。 量增： 2021 年末、 2022 月末末，SZ宣和 pro dmi、元Plus 等紧接著旅行车后随之证券交易所， 2022 年，SZ王朝前传、海洋前传、舰只前传均有多款紧接著旅行车后证券交易所，根据我们最新的预测，SZ 2022 年新兴产业日产后年销量月末内跃升 140 万，工业产值持续增长 130%以上。价升： 2021 年 12 月末 22 日，SZ宣和 Prodmi 同月末证券交易所，这是SZ深受瞩目的新旅行车后之一，也是最早上工信部日前的 3款 dmi 旅行车后之一。宣和 Pro dmi 的指导价为 13.48-15.98 万元，旅行车后定价高于预想。我们视为，在目前订单积累较大、且签订合同周期较长的背景下，这一预售价月末内带来量利齐升的真实感，若一些公司未来会延续这一定价手段，那么 2022 年一些公司整体均价月末内比 2021 年上一个台阶。

未来会几年的SZ更为世人希望。 在 2022 年SZ年销量急遽持续增长的情形，越野盈利月末内付诸明显提升（ dmi 追加投入较小；越野折旧&摊销急遽降低、越野费用亦急遽降低；新旅行车后定价上浮）。另外，随着越来越多的车后企加入混动行列，尤其是长航程 PHEV，我们对 2023 年 PHEV（分作 EREV）的税制比在此之后极为乐观。因此， 2023 年之后的SZ依然更为世人希望——纯电加快对油量车后的替代、混动持续持续增长。另外，根据天眼查， 2021Q3，一些公司随之申请了安徽无为、盐城溧阳、菏泽济南市以及浙江绍兴等四家电池子（堂兄）一些公司，一些公司动力电池产能月末内加快扩展，未来会把手电池外供亦月末内超预想。

投资建议： 维持“买进-A”评定。 我们预计一些公司 2021-2023 年归母净盈利分作 44.2、 112.8 以及 136.3 亿元，完全相同近期市值， PE 分作 176.8、 69.2 以及 57.2 倍，维持“买进-A”评定， 6 个月末目标价 360 元/股。

风险指引： 补助急遽退坡；系列产品推进力度远逊预想

该股不太可能90几天后总共有25家政府机构给出评定，买进评定19家，增持评定5家，中性评定1家；过去90几天后政府机构目标均价为361.61；股票之五星净值分析工具显示，SZ（002594）好一些公司评定为3.5五星，好价格评定为2五星，净值综合评定为2.5五星。(评定仅限于：1 ~ 5五星，最高5五星)