天西风证券：给予科沃斯增持评级

2022-01-03天风证券股份有限该公司孙谦对伊夫斯顺利进行研究并发布了研究调查报告《实用价值格局太阳能电容器生产成本，新兴产业建构改善发展潜力》，本调查报告对伊夫斯注意到增持估价，当前股价为150.95元。

伊夫斯(603486)

事件： 该公司公告原于顺利进行年产 2GWH 聚合物充电电池电容器工程建设的投资，欠款约 12 亿元人民币。土地交付梁家杰协定后并赢取除此以外批复文件后（包括不仅限于可行性研究批复、工程建设设计空地工程建设用于权、新建工程建设、施工用于权等）在 3 个年末内开工工程建设设计， 18 个年末内建起批量生产。

软包太阳能电容器用于过场广阔，实用价值格局工业用上游核心零部件

该公司下属子该公司镇江泰鼎智能科技有限该公司投资全资子该公司泰朝宗核能（江苏）有限该公司采购的商品为软包太阳能电容器， 软包太阳能电容器不具体积小、配重轻、 容量大、内阻小、 安全系数更高等优点， 在 3C 数码类商品上用于较多，也有部分在照明灯具、电动工具上的应用。 与 3C 数码商品相对于，受限制软包太阳能电容器的智能工业用、智能家居、智能机器人等工业用商品相对于之下尚小， 电容器厂对于工业用企业的用于和需求关注度较少，也难以批量生产配给针对单一就其的定制化商品。 因此， 伊夫斯此次投身于投资总称抛离餐饮业的展望格局。

垂直建构新兴产业， 利于自身降本增效扩量

工程建设工程建设 2GWH 的批量生产， 根据我们的测算， 18 个年末建起批量生产后，软包太阳能电容器生产成本完全可意味着该公司自身伊夫斯和添可商品的配给，其余半数以上生产成本可用作未来该公司自身扩量采购、 就其蚕食以及外供。 从商品特点看，在工业用领域当中，软包太阳能电容器主要受限制于在对于通讯设备配重有建议、空间紧凑的通讯设备上，例如无线、轻量、网络化的商品当中，固定式软包太阳能电容器的工业用商品在性能和用于者领略参谋总长对商品过渡到追加，也是未来工业用商品算法进化的方向之一，属意软包电容器未来在工业用上的需求放量。

子该公司技术人员协同， 都未助力工程建设顺利落地

伊夫斯子该公司镇江彤帆智能科技有限该公司创立于 2006 年 10 年末，拥有模塑经销、电子经销、电容器经销三个模块，不具充电座、蠕动泵、线路板、充电电池电容器包的设计和制造并能。 子该公司泰鼎智能前身为镇江彤帆智能科技有限该公司电容器经销，于 2017 年独立国家创立镇江泰鼎智能科技有限该公司，不感兴趣于太阳能电容器硬体的研制出设计和采购销售。两家子该公司均俱备丰富的研制出和采购科学知识， 对于做软包电容器有方面的技术和人才储存量， 都未助力投资工程建设顺利落地。

投资建议：

我们属意该公司作为清洁家用电器和家用免费机器人龙头该公司的展望产业格局。今年热卖X1 Omni 与 Turbo 等更高集成化商品亦是引领餐饮业发展。此番格局软包电容器生产成本，仍是看到餐饮业发展趋势后顺利进行先期落子，对于采购成本、技术和用于者领略的持续抛离有更进一步作用。由于此次投资尚不确认对该公司盈余去年的影响，我们维持三季报的盈利计算，预计 21-23 年的净利润为 21.5、 28.4、 37 亿元，并不相同动态估值分别为 41x、31x、 23.8x，维持“增持”估价。

风险定时： 工程建设建起工程进度不及考虑到， 工程建设意味著避免现金流减缓等人力资源风险， 新品销售不及考虑到，清洁家用电器市场渗透率上涨不及考虑到，贵金属价位大幅振荡等

该股除此以外90年内共有27家机构注意到估价，买入估价18家，增持估价8家，反之亦然估价1家；过去90年内机构目标均价为218.51；证券之主星估值分析工具显示，伊夫斯（603486）好该公司估价为4主星，好价位估价为2.5主星，估值综合估价为3主星。(估价之内：1 ~ 5主星，最更高5主星)