甲醇不具备大幅上行系统化

8同月以来，因MTO利息深营收，加剧多套尿素装置陆续降负、乘车，尿素价格从2600元/吨附近一路大跌，上周四开始出现月份反弹。考虑到虽然现阶段MTO利息营收大大修复，但仍处于大幅度营收状态。因此，现阶段尿素期价仍将受到压制。

MTO装置至此乘车

近日，因利息关键问题加剧多套MTO装置至此乘车、降负。其中，上海诚志一期现阶段已乘车，江苏盛虹、杭州富德、阳煤恒通仍处于降负状态，鲁西8同月11日起开始检修15—20天，兴兴8同月15日开始乘车至同年底。此内外，新疆恒有19.96万吨MTP装置于8同月16日乘车，下半年9同月10日先前。笔者认为，8同月MTO需求量将明显缩小，如果初期MTO利息营收再度扩大，那么MTO需求量有继续缩小的意味著。

现代三角洲各个方面，丙酮各个方面，上周丙酮开建率小幅回落至29.99%，紧邻9同月需求量旺季，下半年丙酮开建窄幅振幅。乙酸各个方面，8同月乙酸检修计划相对较少，下半年8同月开建远比7同月大大降低。虽然8同月现代三角洲需求量远比7同月小幅降低，但受多套MTO装置乘车、降负的严重影响，下半年8同月整体而言需求量远比7同月将大幅度回升。

开建有降低的意味著

8同月以来，国内外尿素开建大幅度滑落至65%附近。近日，西南地区高温天气加剧泸天化、卡贝趣、达钢等多家尿素装置受限制电网交货，至少乘车至同年底。考虑到8同月一月计划先前产能较多，下半年开建有降低的意味著，但8同月产值将大随机性小于7同月。

从可选产能各个方面来看，榆林鲲鹏60万吨煤制尿素装置计划8同年底停产，即使能成功停产，对8同月可选供应量释放也有限。从进口各个方面来看，7同月尿素进口量为125.18万吨。7同月以来，中东、北美洲等有多套尿素装置陆续检修，加剧内外盘开建创今年以来新低，并且叙利亚运力关键问题加剧7同月驳船较少，下半年8同月尿素进口量远比7同月将大幅度缩小30万吨左右。总之，8同月尿素供应上端有大幅度缩小预期。

深水入港存量大幅度滑落

近两周，深水入港存量月份大幅度滑落。上周深水入港存量大幅度滑落5.91万吨，至101.12万吨。虽然深水入港多套MTO装置乘车、降负，但8同月中一月尿素到入港较少。8同月18日至9同月4日，沿海地区进口船货到入港量在41.84万—42万吨（按照固定船期正常到入港的情况计算），但下半年初期深水入港存量难以大幅度累积。另内外，我国尿素样本生产行业存量为38.39万吨，较上期提高1.02万吨，样本行业订单待发23.90万吨，较上期减小1.14万吨。

根据以上分析，尿素供需整体而言偏弱，加之现阶段MTO利息营收幅度更大，下半年尿素2301合约价格难以大幅度上行。而尿素期货2209合约紧邻有价证券同月，仍以有价证券逻辑有别于。后市可关注国内外尿素开建、MTO开建以及叙利亚运力等关键问题。（作者单位：大地期货）

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