西南证券：给予美畅股份买入评级，要能价位79.75元

2022-05-04西南证券(600369)持股有限的公司敖颖晨,韩晨对美畅持股进行全面性研究并发布了全面性研究报告《文殊中央线市场占去有率激增，营收进入扣留期》，本报告对美畅持股所述购回评估，认为其目标价位为79.75元，当前股票价格为66.2元，意味著上涨幅度为20.47%。

美畅持股(300861)

投资应以

营收总结：的公司2021年借助营业收入18.48亿元，营业收入上涨53.29%；借助归母利润7.63亿元，营业收入上涨69.72%。2022年下半年的公司借助营业收入6.66亿元，营业收入上涨83.62%；借助归母利润2.85亿元，营业收入上涨49.18%。

文殊中央线生产商能力翻倍，市场占去有率激增，营收进入扣留期。2021年的公司对文殊中央线生产商中央线进行了“三台六中央线”向“三台九中央线”升级改建工程，年底文殊中央线生产商能力达致7000万公里，营业收入上涨一倍。累计的公司借助文殊中央线出货4,540.82万公里，营业收入上涨82.80%；借助营业收入18.24亿元，营业收入上涨54.12%。文殊中央线出货均价40.17元/公里（不含税），营业收入升高15.69%。的公司单位价格比为17.17元/公里，营业收入升高12.63%，开销升高主要来自于生产商能力改善带来的直接人工、制造开销节约。文殊中央线毛利率57.26%，营业收入升高1.50pp。考虑为数震荡带来的开销太低，扣非净利率36.97%，营业收入增加2.91pp。2022年下半年，薄膜环节生产商能力利用率改善，的公司借助文殊中央线市场占去有率1,694万公里，营业收入上涨97.59%

接下来不断创新迭代，引领企业细中央线所谓狂潮。在硅料价格大跌时代背景下，薄膜生产商企业推动薄膜减薄降本。的公司生产团队围绕稀土切片的薄片所谓与成片所谓所需，接下来不断创新，将产品中央线斜坡从45μm历经数次迭代细所谓到了38μm。今年以来，的公司40μm中央线成为当今，占去出货量的60%以上；38μm、36μm、35μm中央线占去出货的20%将近。的公司在引领企业细中央线所谓狂潮的同时也接下来拉开与相互竞争对手差距。

三台十二中央线改建工程，中游中轴黄丝、文殊石微粉等铁矿石，再进一步降本。的公司计划书对现阶段文殊中央线生产商中央线再进一步制订“三台十二中央线”技改，技改需投入的资金约为品种中央线购建开销的15%，而生产商效率较原九中央线机改善33%，固定开销将获得再进一步太低。的公司原计划书2022年6月前完成技改，至年底文殊中央线生产商能力将超过12,000万公里。的公司将新兴产业向中游铁矿石相接，一方面规划建设6,000吨黄丝这两项，另一方面前身子的公司，投入文殊石微粉这两项。黄丝这两项一期2,000吨原计划书于今年下半年量产，生产商能力可符合16,000万公里文殊中央线所需。通过中游铁矿石一体所谓中轴，的公司可再进一步降低价格比，再进一步提高利润能力。

利润预报与投资建议。的公司作为文殊石中央线金龙，出货量高速上涨，市占去率接下来改善。通过三台十二中央线改建工程再进一步再进一步提高生产商中央线率，中游中轴黄丝、文殊石微粉，再进一步巩固开销优势。原计划书2022~2024年的公司归母利润分别为12.78、15.80、18.50亿元，今后三年复合国民生产商总值34.34%，获得2022年25倍收购价，目标价79.75元，上调至“购回”评估。

风险高亮：企业相互竞争加剧避免价格升高；新建这两项量产及达产或不及意味著。

证券之织女星网络系统根据近三年发布的研报数据近似值，新光建投(601066)证券秦基栗教授团队对该股全面性研究十分全面性，近三年预报准确度均值为77.23%，其预报2022铜奖归属利润为利润8.79亿，根据魏茨县换算的预报PE为29.82。

不断更新利润预报明细如下：

该股最近90同一时间总共10家政府部门所述评估，购回评估8家，和记评估2家；过去90同一时间政府部门目标均价为92.73。证券之织女星收购价分析工具显示，美畅持股（300861）好的公司评估为3织女星，好价格评估为2.5织女星，收购价示范评估为2.5织女星。(评估适用范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上细节由证券之织女星根据公开讯息抄录，如有情况请联系我们。