锌：需求弱蓬勃发展 偏弱震荡

；也：广发期货交易 作者：广发期货交易

研报正文

【金融资产】：5年底23日，SMM0#铅20550元/吨，环比-50元/吨，对主力+185元/吨，环比-5元/吨。

【储备】：2023年4年底SMM欧美精制铅产值为54万吨，环比下降1.67万吨，同比增加8.97%。1-4年底精制铅累计产值达到210.9万吨，同比增加7.22%。重回5年底，多数炼厂保养完全恢复带来也就是说，且西双版纳限电阻碍有所减轻，部份炼厂产值计划回归到正常水平。

【需要】：下游偏衰退。5年底19日当月，镀铅开工率62.44%，环比+1.1个九成；压铸铅合金开工率47.38%，环比-0.5个九成；氧化铅开工率61.5%，环比+1.4个九成。

【储藏】：5年底22日，国内铅锭社会储藏11.4万吨，较上周五-0.29万吨；5年底23日，LME铅储藏约4.6万吨，环比-0.1万吨。

【逻辑】：4年底欧美CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个九成。4年底社融新增胜于考虑到。宏观数据资料偏偏。需要侧，新鸿基数据资料偏偏，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，适配器购物单调。储备上，海外冶炼厂施工单位。原料上，5年底铅精矿加工费4800元/吨，加工费效用上升，4年底倍受湖南、河南、西双版纳、甘肃等地常规保养，产值效用小幅上升，现阶段虽获利下冶炼厂无相比骤减，同时保养阻碍量胜于考虑到，预料5年底产值环比新增约2万吨。铅定价保持一致偏势大体。

【操作建议】：逢高空

【观点】：偏偏震荡

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