饲料供过于求，生猪止跌无望？

养猪商品下滑

上周证券商品此后位处不稳定性大跌局势，上周养猪加权两条线16370元/吨，环比大跌1.44%，空牛资金增仓。结算商品全中国养猪均价14.13元/kg，环比大跌1.26%，工业产值大跌8.90%。养猪加权两条线16610元/吨，环比大跌2.06%。

乳制品售价急剧下降眼看渔获负债

截至5同月19日周末，全中国猪料比价为4.17，环比急剧下降0.24%。自繁自养养猪渔获收入为负债336.94元/牛，5同月12日为负债326.24元/牛；自制剧仔猪渔获收入为负债254.57元/牛，5同月12日为负债270.82元/牛。

从乳制品费用来看，养猪乳制品原材料以玉米、豆粕居多，1-4同月原材料虽是上行趋向，但位处愈来愈多相对高位。1-4同月国内豆粕（43%蛋白）均价远超过成交量10.91%，玉米均价远超过成交量3.18%。

单看乳制品原材料售价成交量较小，但反映到终口渔获即场，理论上乳制品费用百分点局限。届时5-6当同月玉米、豆粕售价整体而言走低的可能性较小，一定往往上或降低仔猪育肥的乳制品费用。但是总的来说，由于商品供需等问题，乳制品售价急剧下降仍眼看渔获负债。

届时存货今后仍处去化状态

截至3年末，工商业农村部能繁山羊存栏量4305万牛，环比急剧下降0.87%。工商业农村部数据集能繁山羊近十年三个同月环比去化。涌益听取4同月数据集，能繁山羊环比增高0.04%，其中华东地区增长1.49%，西南急剧下降1.10%。全中国养猪商品生产力去化极快，来不及预料。

届时今后养猪金融业的存货仅仅都会位处去化的趋向当中。活体存货方面，因为局限性去化运动速度极快，去化大幅度不显著，而且随着天候室温逐渐飙升，大猪不宜此后压栏。冻品存货方面，终口购物不算预料削弱冻品储存有意，鲜品售价不算预料进一步削弱冻品生产力，外牲口中小企业受到负债压力，出现牲口中小企业降价去冻品存货物理现象。原材料口，玉米、豆粕售价大跌预料不利于存货的快速释放出来。

总的来说，局限性养猪商品购物疲软，补充太少，届时今后金融业存货仅仅都会位处去化状态。届时猪价或承继低位运行，反弹紧致局限。

（李敬 投资额听取证号：Z0012343）

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